北交所一周年——制度建设及IPO关注要点

开市以来，北交所以支持创新型中小企业融资为目标，不断推进政策、制度、服务等方面的改革，一年来转板制度、两融规则、北证50指数逐步落地，构建起契合创新型中小企业特点的制度格局。

 

制度完善落地，构建契合创新型中小企业特点的制度

 

2022年1月7日，证监会发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》，《意见》对北交所公司转入板块范围、转板条件、转板程序、股份限售安排做出规定。2022年3月4日，沪深交易所分别发布《北京证券交易所上市公司向上海证券交易所科创板转板办法（试行）》和《深圳交易所关于北京证券交易所上市公司向创业板转板办法（试行）》，标志着北交所转板机制的具体安排正式落地。截至11月14日，北交所已经有三家公司完成转板上市，分别为转至科创板的观典防务，转至创业板的泰祥股份、翰博高新。

 

2022年9月2日，北交所发布《北京证券交易所融资融券交易细则》（征求意见稿），交易细则结合北交所自身制度特点，对两融业务流程、标的股票、保证金和担保物、信息披露和报告、风险控制等做了明确规定，具体包括：1）投资者融资买入的保证金比例不得低于100%，融券卖出的保证金比例不得低于50%；2）交易规则上，采用竞价交易规则，合约期限最长不得超过6个月，协商一致展期的每次展期不得超过6个月等等。整体来看，北交所两融业务框架与沪深交易所基本保持一致，便利投资者参与北交所两融交易。

 

2022年9月2日，北交所发布《北京证券交易所证券指数管理细则》，确立了北交所指数运营管理整体框架，对北交所指数的权益归属、研发编制、信息发布等指数管理运营工作进行规范。同日，北交所和中证公司联合出台北证50成分指数编制方案。根据方案，北证50成份指数由北交所市值规模和流动性排名靠前的50只上市公司组成，指数编制计算与境内外主流指数基本保持一致。

 

2022年11月4日，北交所发布北证50成份指数样本股名单，拟于2022年11月21日正式发布实时行情，以反映市场整体运行情况，提供投资标的和业绩比较基准。首发样本股总市值占比71%，营业收入、净利润、研发支出占比均超65%；覆盖16个细分领域，机械设备、医药生物、电力设备、基础化工数量居前，汽车、电子、国防军工、食品饮料等领域均有涉及；前5大权重股分别为吉林碳谷、连城数控、贝特瑞、颖泰生物、诺思兰德。2022年前三季度，样本股研发支出同比增长45.4%，研发强度4.7%，积累发明专利近千项；依托持续稳定的创新投入，营收和净利润分别同比增长47.5%、29.9%。

 

北交所IPO关注要点

 

北交所上市财务条件以市值为中心，设置了四套更适合中小企业的财务标准。首先，无论盈利或未盈利企业，北交所的市值要求较科创板、创业板均最为宽松。北交所标准一适用于已有稳定盈利能力的企业，“最近两年平均净利润不低于1500万元或者最近一年净利润不低于2500万元”的盈利要求，更有利于容纳中小规模盈利企业登陆资本市场；标准二适用于处于爆发期且有较高增长速度的企业，主要关注企业营业收入规模及营业收入增长水平；标准三适用于高研发投入且科技成果开始产业化的企业，且最近一年营业收入应主要源于前期研发成果产业化；第四套标准适用于未盈利企业，主营业务应属于新一代信息技术、高端装备、生物医药等国家重点鼓励发展的战略性新兴产业，企业需有一定规模的研发投入，创新能力突出，有明显的技术优势，且已取得阶段性研发或经营成果。​​​​​​​

 

截至11月14日，北交所已上市的123家企业中，116家选择标准一，4家选择标准二，1家选择标准三，2家选择标准四。​​​​​​​

 

根据北交所上市委对申报企业的问询情况，上市委重点关注募投项目、业务可持续性、毛利率、公司治理、行业发展空间等问题。

 

2022年8月以来，北交所月度过会企业数量明显增加，审核显著提速。

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北交所上市的123家企业中，有24家在北交所开市后申报受理，这24家公司平均交易所审核时间为106天，证监会注册时间为29天，发行上市时间为31天，从申报受理到最终上市总平均时长约为166天，明显低于创业板、科创板。